Le dollar américain, connu dans le monde entier sous l’appellation de billet vert, jouit depuis longtemps du statut de monnaie de réserve mondiale. Malgré cette position d’exclusivité, d’autres grandes devises mondiales pourraient lui disputer ce titre. Nous nous intéressons à la signification de ce statut de monnaie de réserve, des avantages qu’il comporte et des candidats qui talonnent le dollar américain.

Les monnaies de réserve sont détenues par les banques centrales du monde entier en tant que réserves de change. Elles peuvent être utilisées pour des transactions ou des investissements internationaux. En d’autres termes, ces monnaies servent à répondre aux engagements d’un pays vis-à-vis de l’étranger. Une monnaie de réserve est considérée comme sûre et permet de garantir que la valeur d’une opération réalisée un jour donné sera la même que lorsque l’opération est complétée.

Pourquoi la valeur changerait-elle ? Les devises fluctuent à la hausse et à la baisse en fonction de l’offre et de la demande, exactement comme des matières premières telles que l’or et le pétrole. Par exemple, la demande pour le dollar de Hong Kong a récemment atteint des sommets en raison de l’introduction en Bourse d’Ant Group. La « banque centrale » a ainsi été forcée d’intervenir pour empêcher le franchissement de ses fourchettes de trading. Des facteurs tels que l’évolution des perspectives économiques ou de légères variations des taux d’intérêt peuvent également avoir une incidence sur la valeur d’une devise par rapport à une autre.

Dans ces conditions, quels sont les rivaux du dollar pour le statut de réserve mondiale ? Les principaux candidats sont l’euro et le renminbi chinois. Pourquoi rivaliser pour le titre ? À mesure que la demande pour la devise d’un pays s’accroît, ses coûts d’emprunt baissent naturellement. Cela peut constituer un avantage significatif. Dans le cas des États-Unis, il représente l’équivalent de plus de 100 milliards de dollars US par an. Et il est peu probable que cet avantage disparaisse prochainement. Le dollar représente plus de 60 % des réserves de devises mondiales. L’euro se classe loin derrière en deuxième position avec environ 20 %.

Au cours des périodes difficiles, comme le pic de volatilité observé au cours de la pandémie en mars 2020, le dollar américain est ressorti comme la valeur refuge ultime. Bien que la Réserve fédérale américaine ait baissé ses taux à zéro pour la première fois de son histoire, les investisseurs se sont rués sur le billet vert et l’indice du dollar US s’est envolé. Ces vieilles habitudes ont la vie dure et le dollar pourrait bien continuer de dominer les réserves de devises au cours des années à venir.