Comment la crise du crédit a impacté les marchés

Dix ans après la crise financière mondiale qui a paralysé le système financier, nous examinons en cinq points les raisons qui ont conduit les marchés vers une telle catastrophe et ce que nous pouvons apprendre des erreurs passées :

1. Au début des années 2000, alors que les banques se précipitaient dans une course effrénée aux profits, elles se souciaient moins de la capacité de leurs clients à rembourser leurs emprunts. Pour dissimuler ces points faibles dans leurs portefeuilles de crédit, les mauvaises créances ont été découpées et mélangées avec les créances fiables, encapsulées ensemble et vendues en tant qu’instruments financiers de premier ordre.

2.Quand la crise est arrivée, tout le monde a pu constater que beaucoup de clients des banques étaient en difficulté, mais personne ne savait où se trouvaient les créances en souffrance. Il était impossible de dire exactement ce que contenaient ces instruments et il était clair que personne n’avait intérêt à les acheter. Le système financier était devenu tellement connecté au niveau international que la contagion s'est ensuite propagée à l'échelle mondiale.

3. Les banques ont été incapables de connaître la vraie valeur de leurs actifs et les marchés du crédit se sont figés presque instantanément : c’est la crise du crédit. Concrètement, pour les entreprises et les particuliers, il est devenu beaucoup plus difficile d’emprunter de l’argent. Le gouvernement américain est intervenu pour sauver ses géants bancaires, en essayant de restaurer la confiance dans le système financier. Mais une banque a été sacrifiée : Lehman Brothers.

4. Cette situation pourrait-elle se reproduire ? On dit souvent que les gouvernements votent des lois pour résoudre les crises passées et non les crises futures. La réglementation a été renforcée de sorte que les banques américaines ne présentent plus de risque systémique majeur. Par ailleurs, les règles ont été harmonisées à l’échelle mondiale.

5. Mais les politiques accommodantes pratiquées par les Banques centrales ont fait considérablement croître le niveau d’endettement mondial au cours des dix dernières années. Cette progression du crédit a surtout servi à aider les entreprises et les gouvernements présentant plus de risques, tels que la Turquie. Les taux d’intérêt sont à des niveaux historiquement bas, sauf aux États-Unis, ce qui laisse moins de marge de manœuvre pour relancer le crédit en réduisant les taux au cas où une autre crise surviendrait.